2021年9月，王亚宁卸下FDA临床定量药理学审评部部长的职务，加入新药研发的企业端。当时，一家处于临床阶段的Biotech（生物科技公司）向他抛出橄榄枝；3年后，王亚宁再次出现在大众视野，身份已经转变为上海瑞宁康生物医药科技发展有限公司创始人兼CEO，希望为国产新药研发、出海、审评上市提供专业咨询服务。

2021年被业内人士视作行业资本寒冬的开端。当越来越多的Biotech走上谈判桌，希望通过转让自研管线增厚现金流时，它们是否熟悉游戏规则？能否与跨国药企（MNC）平等对话？

王亚宁认为答案是否定的。12月6日，由成都传媒集团指导、每日经济新闻主办、四川省医药行业协会作为支持单位的“2024生物医药大会”在成都举行，王亚宁对《每日经济新闻》表示，“过去很多项目是被贱卖掉了”，国内至少有一半或多于一半的企业不具备与跨国药企谈判的能力。

上海瑞宁康生物医药科技发展有限公司创始人及CEO、前FDA定量药理部部长王亚宁

图片来源：主办方供图

中国Biotech在BD时缺乏自信，头部药企也交过“学费”

在回国之前，王亚宁在FDA工作了18年。在临床定量药理部飞速发展过程中，他从初级审评员一路晋升到部长，期间的审评工作覆盖了所有疾病领域，参与过撤销在紧急情况下使用疟疾药物氯喹和羟基氯喹治疗新冠的授权，也顶住压力推动阿尔兹海默病争议药物Aducanumab（阿杜卡玛单抗）上市，被国际资深定量药理专家Bob Powell教授称作“临床药理领域的迈克尔·乔丹”。

但真正加入一家初创Biotech，挑起CEO的担子后，王亚宁发现自己遇到的第一个问题是融资。医药魔方数据显示，2020年，中国创新药一级市场融资金额为869亿元，2021年为877亿元，2022年下降到433亿元，2023年进一步降为309亿元。

为了增加自身现金流，越来越多的创新药企业瞄准海外市场，寻求BD（商务拓展）的机会。但王亚宁注意到，很多初创Biotech在与跨国药企谈判时缺乏自信，导致产品估值上不去，最终被贱卖，连头部药企也交过“学费”。

例如，今年1月GSK以10亿美元的首付款和4亿美元的里程碑付款，宣布收购AiolosBio，后者唯一核心管线是去年8月从恒瑞医药引进的，当时的首付款仅为2500万元。

“在谈判过程中，我最大的一个感受是代表企业去跟对方谈判的这个人很重要，如果他们自己去谈判，甚至带着一个翻译去谈判，这个价值是谈不上去的。”王亚宁认为，很多小企业的心态是自研产品被大药厂看中是自己的荣幸，所以很容易被对方给出低估的价格导致产品贱卖。

不过，近年来也有几笔BD交易给王亚宁留下了深刻的印象：2022年5月、7月、12月，默沙东分别以13.63亿美元（包括首付款和里程碑付款）、3500万美元首付款和9亿美元里程碑款、1.75亿美元首付款和93亿美元里程碑款，从科伦博泰引进TROP2 ADC药物SKB264、Claudin 18.2 ADC药物SKB315和7款早期ADC产品的全球权益；2023年12月，百利天恒将抗体偶联药物（ADC）BL-B01D1的中国大陆外全球权益授权给百时美施贵宝，潜在总交易额最多将达到84亿美元；今年11月，恩沐生物与GSK针对一种临床阶段靶向CD3/CD19/CD20三抗药物达成协议，首付款和里程碑付款合计超过8.5亿美元。

“在全国范围内，成都产生了多个非常成功的BD案例，交易额也相当可观。现在很多企业愿意选择成都作为注册地或者主要研发地，可见这个大环境确实是挺好的。”王亚宁说。

中美药物监管方差异较大 留得青山在，不怕卖“青苗”

“在资本寒冬下，大家都想把自己的产品包装得更具差异性，推销给MNC。即便现在成功的案例越来越多，但还有更多企业处于挣扎的过程中，BD甚至可能是他们活下去的唯一渠道。”

过去3年，王亚宁接触过不少初创企业，从他们身上看到了中国Biotech面临的共同问题。例如，在资本寒冬里，推进产品时应该优选First-in-class（同类第一）还是Fast-follow（快速跟随），哪一种产品更容易得到MNC的青睐、达成高额BD交易？在监管沟通过程中，中国的CDE（国家药品监督管理局药品审评中心）和美国的FDA（美国食品药品监督管理局）的要求有何不同？

以临床试验为例，王亚宁表示中美药物监管机构的标准存在相当大的区别，比如美国很多疾病领域要求新药进行两个三期试验，但中国基本上只要求一个三期试验，主要原因是国内真正的First-in-class（同类首创）药物比较少；再比如药物申报IND（新药临床试验申请）时，美国主要关注临床前动物试验的安全性数据，对有效性数据的审查较为宽松，但国内的要求会更高。

遗憾的是，多数国内Biotech无法跨越信息差，不可避免地给美国FDA留下了“偷工减料”的印象。

“造成这种情况的原因有两个，一是企业没经验，对相关反馈的解读有误，按照自己猜测的方向做完试验交上数据，并不能满足监管要求；二是钱的问题，想少做些工作，但有些东西是少做不了的，反而给FDA留下了很差的印象，未来还要花相当一段时间扭转。”

王亚宁建议，为了提高产品在美国申报上市的成功率和临床研发的效率，当新药研发进入临床研发阶段，国内Biotech除了要得到中国CDE的认可，还要和FDA进行及时沟通。另外，对于潜在BD机会，企业应该保持开放的心态，不要害怕把处于临床初期的“青苗”卖出，预支了未来的希望。

王亚宁认为，BD本质上是一种双赢的形式。如果不把项目的海外权益卖出去，目前很多中国药企并不具备自己把产品做到国际市场的能力。有了MNC的加持，不仅能快速推进国外市场，国内市场也会得到更大的关注，更重要的是，由于目前国内创新药市场定价偏低（有时是海外定价的几十分之一），如果药企只开发中国市场，会损失掉全球价值。

“那些因为没钱，不得已卖掉早期项目的企业，可能确实存在这个（预支希望）问题。但如果企业有持续创新的能力，通过BD先把现有的好的青苗卖出去，换来资金活下去，将来还能够持续创新，就不需要太担心，”王亚宁说，“现在最紧要的任务是活下去。”