市场期待的更有力度的积极财政政策正在推进。财政部数据显示，今年9月份全国广义财政支出约4万亿元，同比增长12.6%，较8月降幅缩窄超过21个百分点。这一数据表明积极财政政策正在加大力度。

今年前9个月，全国广义财政支出约26.2万亿元，同比下降0.8%。虽然前三季度广义财政支出增速不及去年同期，但从月度数据来看，广义支出降幅总体上持续缩窄，有望转正。根据中央与地方预算报告，预计今年全年广义财政支出约为40.6万亿元，增速约为8%，而前三季度实际增速仅为-0.8%，显然今年以来财政支出力度低于年初预期。

导致广义财政支出力度不及预期的主要原因是收入不及预期。在“以收定支”原则下，收入下滑势必影响财政支出发力。收入不及预期主要受两大因素影响：一是经济下行压力加大，物价低迷，房地产市场低迷，叠加特殊因素，使得全国一般公共预算中的税收收入下滑。今年前三季度全国税收收入约13万亿元，同比下降5.3%。二是房地产市场低迷，土地市场持续低迷，政府性基金收入中的地方土地出让收入大幅下滑。今年前三季度，地方国有土地使用权出让收入约2.3万亿元，同比下降24.6%。

从9月份最新数据来看，税收收入增速约为-5%，跟8月份持平，并没有快速回升势头。尽管9月份土地出让收入降幅有所缩窄，但依然大幅下滑。专家普遍认为，今年全年土地出让收入大幅下滑已成定局。基于此，财政部部长蓝佛安在国新办发布会上表示，预计全国一般公共预算收入增速不及预期（3.3%）。今年前三季度，全国一般公共预算收入实际增速为-2.2%。

蓝佛安强调，中国财政有足够的韧劲，通过采取综合性措施，可以实现收支平衡，完成全年预算目标。要实现既定的财政支出目标，在当前收入不及预期的情况下，盘活存量资产资源、加大政府举债、调入资金、动用预算稳定基金等增量政策不可或缺。在全国一般公共预算中，尽管税收下滑，但前三季度非税收入同比增长13.5%，部分弥补了税收减收。非税收入快速增长的原因是地方通过处置闲置资产等方式，加大资源、资产盘活力度，带动国有资源（资产）有偿使用收入和国有资本经营收入增长。

四季度地方继续盘活资产资源增收将是实现财政收支平衡的重要举措。政府加大举债，来弥补收支缺口，确保财政支出保持一定力度，也成为逐步落地的增量政策。例如，中央财政从地方政府债务结存限额中安排了4000亿元，补充地方政府综合财力，支持地方化解存量政府投资项目债务和消化政府拖欠企业账款。财政部拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，这将大大减轻地方化债压力，腾出更多资源发展经济，提振经营主体信心，巩固基层“三保”。此外，财政部还将发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，提升这些银行抵御风险和信贷投放能力，更好地服务实体经济发展。

上述财政增量政策的细节有望在十四届全国人大常委会第十二次会议上揭晓。中国银河证券研究院研报分析，随着专项债资金使用及新增政府债额度的支持，预计四季度财政支出拐点有望进一步上扬，带动经济年内企稳回升。